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需求乏力、宏观利空，在上周连续大跌之后，20日早盘，以煤焦钢矿为主的黑色系商品继续重挫。截至发稿时，焦炭、铁矿、焦煤盘中均跌超10%，热卷、螺纹重挫逾7%，五大品种携手领跌早盘商品市场。
综合分析来看，在产业链需求端负反馈效应不断发酵、宏观和产业利空压制不断的背景下，市场对黑色系商品整体悲观。
6月以来，由于钢材终端需求迟迟未能摆脱“弱现实”的局面，需求弱开始负反馈于产业链上游。这也导致了6月9日以来黑色系商品集体扭头向下。初步统计，截至20日早盘，铁矿石期价较月初高点下跌达200元/吨，跌幅超21%；焦炭、焦煤分别较月初高点下跌超800元/吨和600元/吨，跌幅也均在21%以上；螺纹、热卷的跌幅也均在700元/吨以上。
期货价格的连续下跌，也冲击了现货市场。20日早盘，国内现货钢价继续大面积下调。根据西本新干线的调价信息统计，长江钢铁建筑钢材在上周(截至6月17日当周)连续降价的基础上，当天螺纹、盘螺价格再度下调70元；首钢长治建筑钢材订货价格也在上周连续降价之后，自从6月20日9时起，对螺纹钢、理计光圆钢筋、盘螺、线材、型钢价格统一下调80元/吨。
而在刚刚过去的周末，除了钢材价格下调以外，现货钢坯价格也普遍下跌。据我的钢铁(Mysteel)，截至6月19日，秦皇岛安丰钢坯出厂报3930元/吨，周末累计下调180元/吨；迁安普方坯出厂价报4080元/吨，周末累计下调100元/吨。20日早盘，唐山钢坯直发成交弱，钢坯仓储现货较上周五下调240元报3940元/吨左右(含税)出库。
销区市场也是“跌声”一片：据Mysteel，6月20日上海建筑钢材工程采购价格整体下跌150元；杭钢升华库钢厂日定价圆钢价格下调70元/吨。福州、济南、重庆等建材价格跌幅也在150-180元不等。
此外，钢材需求表现的低迷也从库存变化上可见一斑。根据Mysteel的数据，自5月中下旬以来，国内螺纹总库存就已经升至六年来历史同期的最高水平。而钢银电商的统计显示，全国城市钢铁库存自5月23日当周以来已是四周连增，累计增幅超70万吨。
随着钢厂亏损加大，需求负反馈的逻辑已经不仅体现在价格上，更进一步引发对产业链供需关系的调整。一方面，钢价的连续走弱、钢厂持续亏损，正在倒逼原燃料价格下跌。在此前刚刚完成两轮提价之后，据Mysteel消息，19日唐山个别钢厂晚8点起执行焦炭价格下调，幅度300元/吨，调整后准一级焦炭现汇到厂含税价3060-3110元/吨。
另一方面，本身今年国内粗钢产量压减政策仍在执行，而钢厂的持续亏损，也带来短期停产检修压力增加，从而进一步削弱原燃料需求。据Mysteel不完全统计，截至6月20日，国内21家钢厂发布检修计划。6月中下旬-7月份，部分钢厂仍存检修减产计划，截至目前了解全国钢企样本中预计检修高炉11座，检修容积共计15240m3，日均影响铁水产量预计增加约3.79万吨，其中民营企业占比约90%。
在华泰期货看来，当前螺纹处于低产量、低利润、高成本、高库存状态。近期受疫情和地产影响，消费回升乏力，制约了消费，库存出现持续的小幅类库。短期市场情绪悲观，而疫情仍有反复，叠加原料价格回落，成本略有下降，短期价格承压。中长期随着产量压减政策的稳步实施，供给端将出现环比大幅减量趋势。
除了产业链本身，宏观面近期也整体偏空。美联储6月如期加息75个基点，且7月仍存继续加息75个基点的可能，紧缩压制下全球商品市场情绪转弱。上周五(17日)国际油价一度大跌近7%，伦铜跌破9000美元/吨关口。与此同时，国内也没有释放出进一步宽松的信号。人民银行20日将五年期贷款市场报价利率(LPR)维持在4.45%不变；一年期贷款市场报价利率(LPR)维持在3.70%不变，已连续五个月维持不变。
“我们可以看到今年以来黑色系的上涨主要由于稳增长预期驱动，但现实环节需求的表现是很弱的，前期炉料的上涨幅度远高于钢价，多数钢厂已经维持低利润乃至负利润接近半年之久，这种情况是不可持续的。此前市场对需求疲弱的归因放在的疫情方面，但随着各地复工复产的推进，基建建设的开工，钢材消费却仍呈现下降态势，市场的预期进一步落空。”新华指数分析师郑豪表示。
此外，郑豪还指出，钢价下跌基本面是一个因素，但海外隔夜原油的大幅下挫也是一个诱因。“原油作为大宗商品的锚，也是本轮大宗工业品上涨的龙头品种，原油价格的大幅下跌更加让市场的信心受挫。”
（文章来源：新华财经）
文章来源：新华财经